国泰君安：维持知乎-W增持评级 目标价29.36港元

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国泰君安发布研究报告称，维持知乎-W（02390）“增持”评级，目标价29.36港元。公司二季度业绩符合预期，2Q23实现收入10.44亿元，毛利润5.62亿元，毛利率54%，毛利率改善与费用管控下本季度好于预期，未来公司将继续专注于追求实现健康增长。期内职业培训强劲增长，积极拥抱AI推动社区升级。

报告中称，知乎MAU新高会员数平稳，拥抱AI推动社区升级。公司2Q23平均MAU1.09亿人，同比+3%，环比+7%，用户同环比持续增长并创下新高；平均月订阅会员数14百万人，同比+65.3%，会员数维持高位，盐言故事内容不断丰富有望驱动会员数持续增长；此外，知乎知海图AI大模型内测效果显著提升，同时在创作、推荐、搜索、审核、教育等场景已深度应用，公司积极拥抱AI推动社区全面升级。另期内职业教育增长强劲，2Q23实现职业培训收入1.45亿元，同比+213%，教育业务结构搭建完善在线课程产品日益丰富，内外生动力驱动教育收入高速增长。

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