关注低工费下的减停预期 预计短期PTA偏于成本端整理

原油

隔夜油价继续上涨，一方面成品油去库，且欧洲天然气大涨带动欧柴价格，支撑油价上行，另一方面美国原油产量和库存上升，市场解读为数据调整，影响有限。美国至8月4日当周原油库存 585.1万桶，大幅度增加的原因在于出口量骤然下降。库欣原油库存 15.9万桶，美国战略石油储备（SPR）库存增加99.5万桶至3.478亿桶，增幅0.29%。汽油库存 -266.1万桶，精炼油库存 -170.6万桶。供应方面，8月4日当周美国国内原油产量增加40万桶至1260万桶/日，为2020年3月27日当周以来最高，增幅录得2021年9月24日当周以来最大。除却战略储备的商业原油进口668.2万桶/日，较前一周增加1.4万桶/日。当周美国原油出口减少292.3万桶/日至236.0万桶/日。由于澳大利亚一些工厂的工人可能罢工，导致液化天然气供应风险增加，欧洲天然气价格出现近两个月来的最大涨幅，昨日基准天然气期货价格一度飙升了近50%。伊朗计划在今年夏天将石油产量提高25万桶/日。需求方面，美国原油产品四周平均供应量为2069.8万桶/日，较去年同期增加2.94%。宏观方面，穆迪下调美国10家中小型银行的评级，表明对美国银行业健康状况的担忧浮出水面，据观察美联储9月维持利率不变的概率为85.5%。留意黑海紧张的地缘局势对原油供应市场的影响。

策略：美国成品油去库，且欧洲天然气大涨带动欧柴价格，月差和裂解走势强于盘面，需求端支撑油价上行。地缘局势升温，加剧供应紧张的担忧，近期基本面对油价偏向支撑。今晚美国CPI数据将会对美联储货币政策作进一步指引，侧重留意宏观情绪扰动，短期大幅下跌存在难度，上边际成交密集区压力明显，预计震荡偏强。

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PTA

供需与成本博弈加剧，PTA短期偏弱整理为主。现货方面，原油强劲，化工品整体反弹，PTA现货卖盘意向依然较多，港口基差继续有分化，日内基差基本稳定，价格小幅收涨。8月9日PTA现货价格收跌涨32至5832元/吨，现货均基差收稳2309+14。8月主港交割09升水10-20附近均有成交及商谈。加工费方面，8日PX收1058.67美元/吨，PTA加工费至110.36元/吨。

8月9日，英力士2#降负、富海短停大约2天，PTA开工负荷下滑至76.35%，聚酯开工提升至90.80%。截至8月3日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.14%，较上周开工上升0.30%。亚运会或对当地化纤-织造-印染行业开工产生抑制，局部工厂备货意愿升温。目前原料价格多处于高位，纺织市场气氛略有升温，且部分纺织服装业者对后市原料价格存高位预期，陆续开启询单打样模式，多数织造工厂负荷坚挺，中旬过后开工仍存震荡上行预期。

库存方面，低加工费下近期PTA装置意外检修增加，供应减量，聚酯开机负荷维持高位，短期供需尚可，但后期供应增量预期较强，且需求端有缩量预期，供需累库预期难改。

策略：短期虽产业累库压力有缓和，但中长期供需依旧承压，关注低工费下的减停预期，预计短期PTA偏于成本端整理。

MEG

乙二醇成本端保持高位，供需结构短期偏暖，乙二醇短期偏暖运行为主。现货方面，张家港现货价格在4000附近开盘，盘中价格震荡走高，至下午收盘时，现货价格在4015-4020区间商谈。8月9日张家港乙二醇收盘价格上涨8至4008元/吨，华南市场收盘送到价格上涨30至150元/吨。基差方面，基差在09-35至09-30区间商谈。

8月9日国内乙二醇总开工56.74%（降3.21%)，一体化62.64%（平稳)，煤化工45.76%(降9.18%)。截至8月7日，华东主港地区MEG港口库存总量95.7吨，较8月3日减少4.54万吨。近期港口卸货缓慢，聚酯端维持高负荷，港口发货良好，本周华东主港库存小幅去化。

聚酯开工提升至90.80%，截至8月3日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.14%，较上周开工上升0.30%。亚运会或对当地化纤-织造-印染行业开工产生抑制，局部工厂备货意愿升温。目前原料价格多处于高位，纺织市场气氛略有升温，且部分纺织服装业者对后市原料价格存高位预期，陆续开启询单打样模式，多数织造工厂负荷坚挺，中旬过后开工仍存震荡上行预期。

综合来看，随着部分装置检修，开工率再度下滑，供应压力趋缓，需求端保持平稳下，短期乙二醇供需有所改善，偏暖运行为主。

策略：乙二醇开工率再度下滑，供应压力趋缓，需求端聚酯短期平稳运行，供需有所改善，乙二醇短期偏暖运行为主，关注装置动态。

PVC

昨日PVC期货震荡上行，贸易商报价上调，下游整体采购积极性偏低，现货市场交投气氛偏淡。PVC生产企业出厂价格整体上涨，山东出厂6090-6110元/吨；内蒙出厂5800-5900元/吨；河南出厂5950-6000元/吨；山西出厂5950-5960元/吨；河北出厂6050-6100元/吨。华东乙烯法部分报价6750元/吨左右。

供应端：下游对电石需求依旧较好，采购积极性较高，电石货源偏紧。部分PVC装置近期恢复，本周行业开工预计小幅提升。近期上游多数企业预售订单中出口单较好，厂区库存压力暂不大，但社会库存延续偏高位震荡。成本端：昨日各地电石出厂价及下游采购价跟涨50元/吨，整体成交价格重心上移，在电石市场需求转好下，短期电石价格预计稳中小涨。外采电石PVC企业及氯碱一体化企业亏损环比好转，成本端支撑作用暂不明显。需求端：目前PVC国内需求表现仍然偏弱，部分区域下游近期开工偏低，下游制品企业多数有一定成品库存，追涨积极性不高，刚需补货为主。台塑报价上涨，带动部分国内PVC粉企业出口接单有所放量，整体看需求端边际略改善

策略：短期海外报价上涨对国内价格有一定支撑，出口接单好转下PVC企业销售压力不明显，基本面边际略有改善，短期宏观氛围略有改善，商品情绪好转，短期PVC区间震荡偏强，但目前国内实际刚需偏弱，现货上涨预计存压，后续关注出口单的持续性以及国内下游补库情况。

纯碱

昨日纯碱盘面上涨，近月上涨幅度高于远月，现货市场价格偏强震荡，市场交投氛围较好，昨日主要区域重碱价格：东北送到2300（+0），华北送到2250（+0），华东送到2250（+0），华中送到2250（+0），华南送到2300（+0），西南送到2300（+0），西北出厂1950（+0）。供给端：短期行业装置小幅调整，南方碱业短停，四川和邦降负，青海昆仑负荷微幅调整，开工环比略有下降，持续关注8月远兴1线出产以及其他产能投放进度。碱厂待发订单增加，走货顺畅，预计本周碱厂库存延续去化维持低位水平。需求端：纯碱需求表现稳定，下游适量补库，贸易商采购货源紧张，提货慢，目前下游整体库存依旧处于偏低水平，但多数仍较为谨慎，行业暂未有明显补库行为。昨日全国玻璃均价2012元/吨，环比+12元/吨。华北个别价格提涨，市场采购情绪有所减弱，沙河个别价格窄幅波动。华东涨价速度放缓，产销变化不大。华中价格稳中小涨，下游拿货情绪变化不大，厂家库存延续低位。华南个别提涨2元/重箱，运输车辆较为紧张，整体采购情绪尚可。

策略：本周碱厂库存预计延续去化，8月上旬新产能出量有限且开工尚未提升，现货市场货源紧张局势暂不能有效改善，现货价格较为坚挺。但中期新产能投放预期下，价格近强远弱的格局依旧存在。从节奏上看，市场仍会博弈现货偏紧与新产能投放进度，近月合约走势预计较为反复，空单选择仍以远月合约为主。

（文章来源：美尔雅期货）

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